İsveçrə Milli Bankı dünyanın ən böyük hedcinq fondudur

2024 Müəllif: Seth Attwood | [email protected]. Son dəyişdirildi: 2023-12-16 15:57

İsveçrə Mərkəzi Bankı Amerikanın aparıcı korporasiyalarının səhmdar mövqeyini gücləndirir

İsveçrə bir çox cəhətdən unikal ölkədir. Onun mərkəzi bankı İsveçrə Milli Bankı (NSB) də unikaldır.

İsveçrə mərkəzi bankının əsas xüsusiyyəti onun səhmdar cəmiyyəti statusuna malik olmasıdır. Təbii ki, dünyada səhmdar cəmiyyət formasında mərkəzi banklar var. Məsələn, səhmdarları bir neçə min Amerika bankı olan ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi (Amerika Mərkəzi Bankı), lakin bu qapalı səhmdar cəmiyyətidir. NBSh isə açıq səhmdar cəmiyyətidir. Bu o deməkdir ki, İsveçrə mərkəzi bankının buraxdığı 100.000 səhmin bir hissəsi azad bazarda satılır. İstənilən investor güclü istəklə NBH-nin “bir hissəsini” əldə edə və mərkəzi bankın ortaq sahibi ola bilər.

İsveçrənin mərkəzi hökuməti NBS-nin kapitalında ümumiyyətlə iştirak etmir. Səhmlərin böyük hissəsi (təxminən 45%) İsveçrə kantonlarına aiddir. Digər 15% isə kanton banklarına gedir. Kapitalın qalan 40%-i özəl şirkətlərə və fiziki şəxslərə (ümumilikdə 2200-ə yaxın səhmdar) məxsusdur. Şəxsi mülkiyyətçilər arasında 25% səsə malik 30 aparıcı səhmdardan ibarət qrup müəyyən edilib. NBS-də nizamnamə kapitalının 6%-dən çox olan mənfəətin dividendlərin ödənilməsinə yönəldilə bilməyəcəyi bir qayda var. İldən-ilə bir qrup özəl səhmdar bu qaydanın ləğvi üçün çalışır. Son illərdə özəl investorlar üçün kapital gəlirləri 1%-dən yuxarı qalxmayıb. İllik ən azı 6-7% olmasını təkid edirlər.

Ən böyük özəl investor biznesmen və iqtisad professoru Teo Siegertdir. Üstəlik, o, İsveçrə yox, Almaniya vətəndaşıdır. 2016-cı ilin sonunda onun nizamnamə kapitalındakı payı 6,72% təşkil edib. Müqayisə üçün: İsveçrənin Bern kantonu kimi iri inzibati vahidlərinin 6,63%-i, Sürix kantonunun isə 5,20%-i var.

Əlbəttə ki, səhmlərin yalnız kiçik bir hissəsi sərbəst dövriyyədədir. Orta hesabla, hər gün NBS-nin 50-dən 100-ə qədər səhmi bazarda satılır, yəni bütün səhmlərin 0,1%-dən çox deyil. NBS-in səhmlərinin bazara belə ölçülü şəkildə çıxması mərkəzi bankı kapital strukturunda kəskin dəyişikliklərdən sığortalayır. Uzun illərdir ki, mərkəzi bankın kapitalında əsas səhmdarların paylarının status-kvosu qorunub saxlanılır, dəyişikliklər faizin onda biri ilə ölçülür.

Ümumiyyətlə, dünyada səhmlərin bir hissəsi səhm bazarında dövriyyədə olan səhmdar cəmiyyət statusuna malik daha bir neçə mərkəzi bank var. Bunlar Yaponiya, Yunanıstan, Belçika, İtaliya və Cənubi Afrikanın mərkəzi banklarıdır. Lakin oradakı səhmlərin bir hissəsi səsvermə hüququ vermir, digər hallarda qiymətli kağızlar simvolik gəlirə malikdir və buna görə də investorlar üçün maraqlı deyil. Hər halda, adları çəkilən mərkəzi bankların heç birində İsveçrə Milli Bankında olduğu kimi dar özəl investorlar qrupunda belə bir səhm konsolidasiyası yoxdur.

NBS maliyyə böhranı zamanı və sonrasında aktivlərində kəskin artım yoluna qədəm qoyan mərkəzi banklardan biridir. İsveçrə Mərkəzi Bankı İsveçrə frankı məzənnəsinin həddindən artıq bahalaşmasının qarşısını almaq üçün mətbəəni işə salıb. Və bu, səlahiyyətlilərin fikrincə, yerli istehsalçını dəstəkləmək üçün lazımdır. Bundan əlavə, NBS mənfi depozit dərəcəsi tətbiq etdi (bu da onu əksər mərkəzi banklardan fərqləndirir).

NBSh mətbəəsinin istehsalı xarici valyutada olan müxtəlif aktivlərin əldə edilməsinə yönəlib. Nəticədə, İsveçrə mərkəzi bankının aktivlərində əhəmiyyətli dərəcədə 90% -dən çox olan və artmaqda davam edən beynəlxalq ehtiyatların illik nəhəng artımı. Hətta aktivlərdə beynəlxalq ehtiyatların həddindən artıq böyük payına görə haqlı olaraq tənqid edilən Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankı, Rusiya Mərkəzi Bankının son illik hesabatına görə, 2017-ci ildə cəmi 62% idi. İsveçrənin rəsmi beynəlxalq (qızıl və valyuta) ehtiyatları müəyyən illərdə belə görünürdü (milyard dollar, ilin sonunda): 2005 - 57, 6; 2010 - 270, 5; 2015 - 678, 9. İndi rəsmi beynəlxalq ehtiyatlara görə İsveçrə Çin və Yaponiyadan sonra dünyada üçüncü yerdədir (822 milyard dollar). Müqayisə üçün: bəzi Avropa ölkələrinin ehtiyatları haqqında məlumatlar (milyardlarla dollar, 2018-ci ilin mart ayının sonunda): Almaniya - 204; Fransa - 164; Böyük Britaniya - 191.

İsveçrə mərkəzi bankının daha şokedici xüsusiyyəti onun aktivlərinin xüsusi tərkibidir. Mərkəzi bankların bütün tarixi boyu onların yalnız ən etibarlı, risksiz aktivlərə investisiya etdiyinə inanılırdı. Əgər bunlar banklara verilən kreditlərdirsə, o zaman etibarlı təminatla təmin olunurlar. Bunlar qiymətli kağızlardırsa, o zaman yalnız xəzinə istiqrazları, veksellər və notlar, üstəlik, maksimum reytinqə malikdir. Mərkəzi bank son instansiya kreditorudur, ona görə də o, qaya kimi etibarlı və sabit olmalıdır. Mənfəət dalınca qaçmaq həvəsi olmaması üçün (mənfəət dalınca risk var) bir çox ölkələrin konstitusiyaları və qanunları gəlir əldə etməyin mərkəzi bankın məqsədi olmadığını göstərir. Eyni zamanda, mərkəzi bank ənənəvi olaraq dövlət büdcəsindən asılı olmayan və özünü qidalandıran bir qurum kimi qəbul edilir. Nadir istisnalar istisna olmaqla, istənilən mərkəzi bank bu yaxınlara qədər gələn ili müsbət maliyyə nəticəsi ilə, yəni mənfəətlə başa vururdu. Bu, 2007-2009-cu illərin sonuncu dünya maliyyə böhranına qədər belə idi. Cari onillikdə bir çox maliyyə alətlərinin və aktivlərinin gəlirliliyi sıfıra enməyə və hətta mənfi əraziyə keçməyə başladı. Yeni şəraitdə mərkəzi bankların aktivlərinin formalaşmasına ənənəvi yanaşmalar itkilərin baş verməsi ilə təhlükə yaratmağa başladı. Bəzi mərkəzi bankların reaksiyası yeni maliyyə alətlərinə investisiya qoymaq oldu - daha sərfəli, həm də daha riskli. Bu yeni siyasətin əsas nümunəsi kimi Yaponiya Bankı göstərilir. O, ölkənin fond bazarında satılan yapon şirkətlərinin səhmlərini almaqla aktivlərinin əhəmiyyətli hissəsini formalaşdırmağa başlayıb. Bu yaxınlarda Avropa Mərkəzi Bankı (AMB) korporativ istiqrazlar almağa başlayıb.

Bununla belə, İsveçrə Mərkəzi Bankı ən uzağa getdi. O, Yaponiya Bankı kimi səhmləri almağa başladı, lakin Yaponiya mərkəzi bankı yapon şirkətlərinin səhmlərini alırsa, o zaman İsveçrə mərkəzi bankı diqqətini xarici korporasiyaların qiymətli kağızlarının alınmasına yönəltdi. Eyni zamanda, NBS yüksək və çox yüksək gəlirli və orta riskdən yuxarı olan şirkətlərin səhmlərini seçir. Göz arxasındakı maliyyə analitikləri İsveçrə Milli Bankını hedcinq fondu adlandırmağa başladılar (hedc fond - maliyyə bazarında yüksək gəlirli və eyni zamanda yüksək riskli alətlərlə fəaliyyət göstərən özəl qurum). Əgər 2014-cü ilin sentyabrında NBS portfelində Amerika emitentlərinin səhmləri 26,1 milyard dollar təşkil edirdisə, üç ildən sonra (2017-ci ilin sentyabrında) bu portfel artıq 87,8 milyard dollar qiymətləndirilirdi. ! Ümumilikdə səhmlər İsveçrə mərkəzi bankının beynəlxalq ehtiyatlarının təxminən 20%-ni təşkil edir (Amerika qiymətli kağızları ən azı yarısını təşkil edir).

NBS aşağıdakı Amerika şirkətlərində böyük payların sahibidir: Apple (2017-ci ilin üçüncü rübünün sonunda, demək olar ki, 3 milyard dollar), Alphabet (2,2 milyard dollar), Microsoft (2 milyard dollardan çox), Facebook (daha çox). 1,5 milyard dollar). Portfeldə həmçinin Amazon, Exxon Mobil, Johnson & Johnson, AT&T, General Electric, Pepsico, Coca Cola, Procter & Gamble, Chevron və s. kimi Amerika şirkətlərində böyük paylar var idi. Bu Amerika şirkətlərinin bəzilərində NBS görkəmli şirkətə çevrildi. səhmdar.bəzən qlobal investisiya fondları Blackrock və Vanguard kimi nəhənglərlə rəqabət aparır.

Apple şirkətinin nümunəsi NBS-nin Amerikanın aparıcı korporasiyalarının kapitalında öz mövqeyini necə gücləndirdiyini aydın şəkildə göstərir. 2014-cü ilin dördüncü rübündə NBS portfelindəki Apple səhmlərinin sayı 5,6 milyon olub. 2016-cı ilin dördüncü rübündə onların sayı 15,0 milyon nəfərə yüksəlib. Ötən ilin ikinci rübünün nəticələrinə görə, artıq 19,2 milyon nəfər olub. Eyni zamanda, Apple səhmləri hedcinq fondları və digər qumarbazlar üçün sevimli platforma olan Nasdaq birjasında satılır, burada əsasən yüksək texnologiyalı şirkətlərin qiymətli kağızları alqı-satqı həyata keçirilir, onların bir çoxu buraxılmış qiymətli kağızların süni şəkildə yüksək qiymətləri səbəbindən baloncuklar olur.

NSB-nin məlumatına görə, 2005-2016-cı illər üçün. (on iki il) onun istiqraz portfelinin orta gəlirliliyi 0,7% təşkil etmişdir; səhm portfeli - 2,8%. Dövrün sonunda uçurum daha da genişlənib: 2016-cı ildə istiqrazlar 1,5%, səhmlər isə 9,2% gəlirlilik təmin edib.

Mərkəzi banklar dünyasında İsveçrə Milli Bankı qabaqcıldır. Mühafizəkar investordan o, qumarbaz oldu. 2018-ci ilin əvvəlində NBS-in 2017-ci il üzrə maliyyə nəticələri açıqlanıb. Bank 54 milyard CHF (55,2 milyard dollar) mənfəət əldə etdiyini və 49 milyard CHF-nin səhmlər də daxil olmaqla xarici aktivlərdən əldə edildiyini bildirib. Bu cür qazanclar dünya biznesinin nəhənglərinin paxıllığına səbəb ola bilər (məsələn, Amerika bank nəhəngi JP Morgan 24 milyard dollar, Wells Fargo-nun isə 20 milyard dollardan bir qədər çox qazanc əldə edib).

Zərər gözləyən bir sıra mərkəzi banklar NBS təcrübəsini diqqətlə öyrəndiklərini bildiriblər. Bu gün və ya sabah deyil, mərkəzi bankların səhm alması normaya çevrilə bilər. Düzdür, İsveçrə Mərkəzi Bankının yolu ilə getmək istəyi aprelin sonunda İsveçrə Milli Bankının 2018-ci ilin birinci rübündə 6,8 milyard frank itkiyə məruz qalması barədə açıqlamadan sonra bir qədər soyudu. Zərərlərin təxminən yarısı səhmlərin bazar qiymətinin aşağı düşməsi ilə bağlı olub. Təbii ki, bu, sadəcə olaraq bazarın dəyişməsidir, lakin qlobal maliyyə böhranının ikinci dalğası başlayarsa, İsveçrə Milli Bankı adlı hedcinq fondu sabun köpüyü kimi partlama riski ilə üzləşir. Maraqlıdır, o zaman rifah etalonu sayılan İsveçrə ilə nə baş verəcək?