Kapitalizm proletariatı yox, mərkəzi bankları basdıracaq

2024 Müəllif: Seth Attwood | [email protected]. Son dəyişdirildi: 2023-12-16 15:57

Dünya mərkəzi banklarının nəhəng maliyyə holdinqlərinə necə çevrilməsi.

2007-2009-cu illərin maliyyə böhranından sonra. dünya öz inkişafının yeni mərhələsinə qədəm qoydu. Bu, xüsusilə mərkəzi bankların həyatını araşdırmağa başlayanda aydın görünür. Bu qurumlar, adlarından da göründüyü kimi, bank dünyasının mərkəzləridir. Ancaq gözümüzün qarşısında onlar cəmiyyətin bütün iqtisadi həyatının mərkəzlərinə çevrilirlər. Və sabah onlar bəşəriyyətin bütün həyatının mərkəzinə çevrilə bilərlər.

Kapitalizmin başlanğıcında mərkəzi banklar emissiya mərkəzləri kimi meydana çıxdı. Onlar milli pul buraxmaq hüququnu aldılar, yəni. iqtisadiyyatı “qan”la təmin etmək. Sonra tədricən digər həyati funksiyaları da götürməyə başladılar. Onlar bank tənzimləyicisi statusu alaraq bütün özəl (kommersiya) banklarına nəzarət etməyə başladılar. İştah yeməklə gəlir; bir sıra ölkələrdə mərkəzi banklar maliyyə meqatənzimləyicilərinə çevrilərək iqtisadiyyatın bütün maliyyə sektoruna nəzarət etməyə başladılar. Məsələn, Rusiyada bir neçə il əvvəl Mərkəzi Bank maliyyə tənzimləyicisi səlahiyyətlərini aldı, fond bazarını, sığorta biznesini, auditorları və s.-ni öz nəzarətinə qoydu. Və bu, hamısı deyil. Mərkəzi banklar son instansiya kreditorları adlanır. Onlar banklara nəinki nəzarət edir, hətta verilən kreditlər hesabına onları xilas edirlər. Bizə daim rəqabət və bazar haqqında danışırlar, amma məlum olur ki, banklar dünyasında hər şey fərqlidir: rəqabətsiz, lakin çox “lazımlı” bank “batmağa” başlasa, mərkəzi bank ona “həyat şamandırası” atır. kredit şəklində.

Müasir mərkəzi banklar nəinki “zəruri” kommersiya banklarının xilaskarına çevriliblər. Bütün dövlətləri xilas edirlər. Necə? “Rəqabət qabiliyyəti olmayan” dövlətlərə borc verməklə. Daha konkret desək: hökumətlərin (xəzinədarlıqların) borc qiymətli kağızlarını almaqla dövlət büdcəsi kəsirlərinin ödənilməsi. Artıq əsrimizdə ABŞ-ın federal büdcə kəsiri bəzi illərdə bir trilyon dollara çatmışdı və bu “çuxurun” yaxşı yarısı ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi (Amerika Mərkəzi Bankı) tərəfindən xəzinə qiymətli kağızları almaqla bağlanmışdı. Mərkəzi bankların bu xilasetmə funksiyası digər "iqtisadi cəhətdən inkişaf etmiş" adlanan Qərb ölkələrində də rifahdan məsuldur. ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi, İngiltərə Bankı, Avropa Mərkəzi Bankı, Yaponiya Bankı və İsveçrə Milli Bankı Qərbin kapitalist çiçəklənməsinin “dəstəyi”dir. Mən ən mühüm mərkəzi bankların adını çəkirəm. Bununla belə, periferik kapitalizmin mərkəzi bankları da ABŞ, Böyük Britaniya, Almaniya, Fransa, Yaponiya və s. xəzinədarlıqlarının borc qiymətli kağızlarını almaqla Qərb sivilizasiyasının rifahını “dəstəkləyir”. Bu “periferik” mərkəzi banklar ikinci dərəcəli bankları təşkil edir dünya mərkəzi bank sistemi (MSC).

MSC 1930-cu ildə yaradılmış Beynəlxalq Hesablaşmalar Bankı (BIS) tərəfindən əlaqələndirilir və idarə olunur; qərargahı Sürixdədir. BIS-i “mərkəzi banklar klubu” da adlandırırlar. İnanıram ki, bu “klub”un təsiri və “çəkisi” tanınmış Bilderberq klubundan heç də az deyil. Ancaq bu iki klub bir-birini təkrarlamır, rəqabət aparmır, bir-birini tamamlayır, hər birinin öz “niş”i var. Onlara eyni “son instansiyanın benefisiarları” dəstək verir.

Dövrümüzə (qlobal maliyyə böhranının başlamasından on il sonra) qayıdaq. Aparıcı mərkəzi bankların fəaliyyətində əsas yenilik, əsasən, bazarda borc qiymətli kağızlarının alınması hesabına aktivlərin kəskin artmasıdır. Bu fəaliyyət “kəmiyyət yumşaldılması” adlanan proqramlar şəklində rəsmiləşdirilib. Nəzərinizə çatdırım ki, mərkəzi banklar yaradılarkən onların apoloqları emissiya funksiyasının xəzinədarlıqlardan mərkəzi banklara ötürülməsi lehinə aşağıdakı arqumenti irəli sürdülər: dövlət xəzinədarlığından fərqli olaraq “müstəqil” statusa malik olan Mərkəzi Bank (maliyyə nazirlikləri), “mətbəə”dən sui-istifadə etməyəcək; və "mətbəəni" itirən Xəzinədarlıq,dövlət büdcəsinin kəsirindən qaçaraq öz imkanları daxilində yaşayacaqlar. Cari onillikdə mərkəzi bankların xeyrinə olan bu arqument (son vaxtlara qədər dərsliklərdə təkrarlanırdı) tamamilə unudulub. “Müstəqil” mərkəzi banklar “mətbəələri” tam gücü ilə işə saldılar.

Hesab edilir ki, “mətbəə”ni ilk işə salan Federal Ehtiyat Sistemidir. Bu, 2008-ci ildə baş verib. Xatırladım ki, maliyyə böhranından əvvəl, hələ 2007-ci ildə Federal Ehtiyat Sisteminin aktivləri 0,7-0,8 trilyon səviyyəsində idi. ABŞ-da üç “kəmiyyət asanlaşdırma” (QE) proqramı mövcud idi, üçüncüsü 2014-cü ilin oktyabrında tamamlandı. Bu vaxta qədər Federal Ehtiyatlar Sistemi aktivlərini 4,5 trilyon qədər artırmışdı. dollar, yəni. böhrandan əvvəlki səviyyə ilə müqayisədə onların 5-6 dəfə artırılması. Bir neçə ildir ki, Federal Ehtiyatlar iki növ borc qiymətli kağızlarını - xəzinə və ipotekanı əmməklə, tozsoran kimi işləyir. Üstəlik, sonuncular tez-tez "zibil" idi. ABŞ Mərkəzi Bankı bu yolla Amerika iqtisadiyyatını “sanitarlaşdırmağa” və onun canlanmasına şərait yaratmağa çalışıb.

Avropa Mərkəzi Bankı (ECB) xaricdə “kəmiyyət yumşalması” estafeti üzərinə götürdü. 2015-ci ilin martından bu ilin may ayına qədər ECB 1,5 trilyon istiqraz alıb. avro. Xüsusilə reklamsız Böyük Britaniya, Yaponiya və İsveçrənin mərkəzi bankları da aktiv şəkildə “kəmiyyət yumşalması” ilə məşğul olurdular. Çox şırınga olmadan 1990-cı illərin əvvəllərindən aktivlərini artırmağa başlayan, bu yolla milli iqtisadiyyatı dirçəltməyə çalışan Yaponiya Bankına xüsusi diqqət yetirilməlidir. Yaponiya maliyyə kapitalı üçün bir növ sınaq meydanıdır.

Bu yayın əvvəlində Bank of America-nın analitikləri "böyük beşlik" mərkəzi banklarının (ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi, ECB, İngiltərə Bankı, Yaponiya Bankı) fəaliyyət miqyasının xeyli artdığını göstərən bir sıra rəqəmlər dərc etdilər. və İsveçrə Milli Bankı). 2011-2016-cı illər üçün aktivlərini 7 trilyon dollar artıra bildilər. Bu ilin dörd ayında isə artım daha 1 trilyon təşkil edib. dollar təşkil edib.2017-ci ilin birinci rübünün sonunda “böyük beşlik”in ümumi aktivləri 14,7 trilyon dollara bərabər olub. dollar. Lakin hətta 2006-2007-ci illərdə maliyyə böhranı ərəfəsində. bu rəqəm 3,5 trilyondan bir qədər yüksək olacaq. dollar. Aktivlərin dörd dəfədən bir qədər çox artması ilə on il ərzində! Bu isə hələ də aradan qaldırılmamış qlobal iqtisadi durğunluq fonunda baş verir. ÜDM-ə münasibətdə 2007-ci ildə ayrı-ayrı Mərkəzi Bankların aktivləri aşağıdakı kimi olmuşdur (faizlə): ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi - 5, 8; ECB - 9, 9; Yaponiya Bankı - 16, 3; İngiltərə Bankı - 4, 4. Və bu gün FED və ECB-nin aktivləri ÜDM-in dörddə biri səviyyəsindədir, İngiltərə Bankı - ÜDM-in demək olar ki, 23%-i, Yaponiya Bankı isə ÜDM-in təxminən 60%-i səviyyəsindədir..

Adı çəkilən “beşlik” mərkəzi bankları həqiqətən də dünyanın bütün mərkəzi banklarının fonunda fərqlənirlər. Bloomberg agentliyinin məlumatına görə, 2016-cı ildə dünyanın on aparıcı mərkəzi bankının cəmi aktivləri 21,4 trilyon təşkil edib. dollar. Aktivlərə görə necə sıralanıb (trilyon dollar): Çin Xalq Bankı - 5,0; ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi - 4, 5; Yaponiya Bankı - 4, 4; ECB - 3, 9. Onlardan sonra altı mərkəzi bankın daxil olduğu "ikinci eşelon" gəlir: İsveçrə, Böyük Britaniya, Braziliya, Səudiyyə Ərəbistanı, Hindistan və Rusiya Federasiyası. Onların aktivləri birlikdə 3,6 trilyon manata bərabərdir. dollar. Dünyanın qalan 107 mərkəzi bankının balansında daha 3,1 trilyon manata bərabər aktivlər var. Kukla.

Son məlumatlara görə, 2017-ci il may ayının sonunda “böyük beşlik”in aktivlərinin artımı artıq 1,5 trilyon təşkil edib. dollar, ekspert hesablamalarına görə, 2017-ci ildə artım 3,6 trilyon təşkil edə bilər. Əvvəllər belə hal olmayıb. Rekord il 2011-ci il olub, o zaman artım 2 trilyon təşkil edib. Kukla.

Ardıcıl üçüncü ildir ki, ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin aktivləri KS proqramı dayandırıldıqdan sonra artmır. Və ECB-nin Konstitusiya Məhkəməsi və Yaponiya Bankının proqramları işləməyə davam edir. Bloomberg agentliyinin son məlumatlarına görə, ECB və Yaponiya Bankı kəskin dönüşdə mütləq aktivlər baxımından FED-dən yan keçə bilib. Mayın əvvəlində FED-in aktivləri 4,47 trln. dollar tam olaraq Yaponiya Bankının göstəricisi idi, ECB isə 4,60 trilyon idi. Kukla. Son bir ayda Yaponiya Bankı hələ də öz aktivlərini artırıb, ona görə də güman etmək olar ki, yayın əvvəlində aktivlər baxımından bölgü aşağıdakı kimi olacaq: birinci yer – Çin Xalq Bankı; ikincisi ECB-dir; üçüncü Yaponiya Bankıdır; dördüncü, ABŞ Federal Ehtiyat Sistemidir.

Yaxın gələcəkdə ECB və FRS balanslarının kəmiyyət göstəriciləri arasındakı fərq daha da artacaq: 2017-ci ilin sonuna qədər ECB, davam edən LTRO (Long Term Refinancing Operation) proqramının bir hissəsi olaraq, daha 455 milyard avroya (512 milyard dollar) aktivləri geri almaq. Yaponiya Bankı da 80 trilyon dollar dəyərində qiymətli kağızlar alaraq öz kəmiyyət yumşaltma proqramını həyata keçirməyə davam edir. yen (təxminən 720 milyard dollar).

Bir çox iqtisadçı, iş adamı və siyasətçi mərkəzi bankların aktivlərinin artım sürəti və onların astronomik miqyası qarşısında çaşqınlıq və hətta qorxu içindədir. Müxtəlif səbəblərdən. Bunlardan biri də mərkəzi banklardan iqtisadiyyata daxil olan pulun həcminin kəskin artmasıdır. İstənilən əmtəənin həddindən artıq istehsalı onun qiymətinin aşağı düşməsinə səbəb olur. Pulla da eynidir: həddindən artıq istehsal pulu ucuz və hətta pulsuz edir. Pul aləmində bu, kredit faizinin azalması şəklində özünü göstərir. Daha konkret desək, kreditlər, bank depozitləri, qiymətli kağızlar üzrə faiz dərəcələrinin azalması şəklində.

Faiz dərəcələri nəinki sıfıra meyl edir, “mənfi”yə keçir. Və bunda əsas rol mərkəzi banklara məxsusdur. Özləri "mənfi"yə necə girə biləcəyinizi nümunə göstərməyə başlayırlar. ECB artıq ikinci ildir ki, depozit faizini mənfi 0,4% səviyyəsində saxlayır. Bu ildən etibarən Yaponiya Bankı depozitlər üzrə mənfi dərəcə (mənfi 0,1%) müəyyən edib. Ötən il Federal Ehtiyatlar Sistemi ölkədə iqtisadi vəziyyətin pisləşdiyi halda mənfi faiz dərəcəsinin tətbiqi variantını müzakirə edib. İndiyə qədər heç nə baş verməyib. Ancaq bu "B" planı həmişə Federal Ehtiyat Sisteminin əlindədir.

Mərkəzi bankların aktivləri isə təkcə “zibillənmiş” deyil (məsələn, aşağı keyfiyyətli ipoteka qiymətli kağızları ehtiva edir), həm də gəlirsizdir. Çünki mərkəzi banklar mənfi gəlirli dövlət borclarını alırlar. Bu gün bu, xüsusilə Aİ-yə üzv ölkələrin ECB tərəfindən satın alınan borc qiymətli kağızlarına aiddir. Maliyyə nəticəsi mənfi işarəli (yəni zərər) olan mərkəzi bank nədir, hələ də çox az adam başa düşür. Bununla belə, Mərkəzi Bankın itkiləri fərziyyə deyil, Yaponiya Bankı tərəfindən artıq qeydə alınmış (illik olmasa da, yalnız aylıq və rüblük) “tibbi faktdır”.

Mərkəzi bank rəhbərləri hər kəsi inandırmağa çalışırlar ki, “kəmiyyət yumşalması” müvəqqəti tədbirdir, zaman keçdikcə aktivlərində toplanmış qiymətli kağızları satmağa başlayacaqlar. Mərkəzi bankların gələcəkdə "zibil" ("zəhərli") kağızlardan necə xilas ola biləcəyini heç kim həqiqətən bilmir. Həqiqətən də Mərkəzi Bankın balansında onlar nominalla uçota alınır və onlar nominaldan aşağı bazar qiymətinə satılmalı olacaqlar ki, bu da itkilər yaradacaq. Fed-in balansında, məsələn, cəmi aktivlərinin 4,5 trln. dolları ipoteka qiymətli kağızları üzrə 1,8 trilyon dollar təşkil edir. Kukla.

Bu arada müşahidə edirik ki, mərkəzi banklar öz aktivlərini getdikcə şişirdirlər. Və burada biz mərkəzi bankların iqtisadi ekspansiyasının yeni keyfiyyətə keçidini görürük. Mərkəzi banklar kommersiya banklarına kredit verməklə məşğul olduqdan sonra bu, onların əsas məşğuliyyəti idi. Hazırda onlar dövlət borc kağızlarını almaqla məşğuldurlar. Sabah isə onların əsas fəaliyyəti korporativ qiymətli kağızların - həm istiqrazların, həm də səhmlərin alınması ola bilər. Hətta dünən belə bir şeyi təsəvvür etmək belə mümkün deyildi. Bu fitnə, bidət idi - liberal iqtisad elminin kanonları baxımından. Və bu gün bu bidət nəinki dilə gətirilir, hətta əməldə də həyata keçirilir.

Son bir il ərzində ECB dövlət borc qiymətli kağızları ilə yanaşı korporativ istiqrazlar da alır, may ayında AMB-nin bu cür qiymətli kağızlar portfeli 100 milyard dolları ötüb. Korporativ Sektor Satınalma Proqramı (CSPP) ECB-nin “kəmiyyət asanlaşdırması” proqramının tərkib hissəsidir. CSPP 8 iyun 2016-cı ildə başlayıb və davam edəcək. ECB portfelində Deutsche Bahn, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liquide, Engie, Iberdrola, Total, Enel və s. kimi Avropa şirkətlərinin qiymətli kağızları var. Maraqlıdır ki, ECB tərəfindən alınan korporativ istiqrazlar arasında, mənfi gəlirli qiymətli kağızlardır. Bu, Mərkəzi Bankın Avropa iqtisadiyyatının nəhənglərinə açıq birbaşa dəstəyidir.

Əgər ECB hələ də korporativ qiymətli kağızlar bazarında yenidirsə, o zaman “veteran” adlandırıla bilən mərkəzi bank var. Bu Yaponiya Bankıdır. O, uzun müddətdir ki, təkcə korporativ istiqrazları deyil, həm də Yaponiya şirkətlərinin səhmlərini alır. Yaponiya Bankı ölkənin səksəndən çox ən böyük şirkətinin beş aparıcı investoru (səhmdarı) sırasındadır. Onun yaxın gələcəkdə bu siyahıdakı ən azı 55 şirkətin əsas səhmdarı olacağı gözlənilir. İsveçrə Milli Bankı da çox reklam etmədən şirkətlərin səhmlərini alır. ECB rəhbərləri artıq bir neçə dəfə öz investisiya portfelini Avropa şirkətlərinin səhmləri hesabına genişləndirmək planları barədə bəyanat veriblər.

Düşünürəm ki, bunlar bizə mərkəzi bankların yeni keyfiyyətə keçəcəyinə işarə edən “ilk əlamətlər”dir. Onlar təkcə “emitentlər”, “son instansiya kreditorları”, “maliyyə tənzimləyiciləri” və “meqa-tənzimləyicilər” olmayacaqlar. Onlar bütün iqtisadiyyata (daha doğrusu, onların səhmdarlarına və görünməz “benefisiarlarına”) nəzarət edəcək maliyyə holdinq şirkətlərinə çevriləcəklər. Bu, artıq “bazar” deyil, daha “kapitalizm” deyildir (hər şeydən çox, faiz və mənfəət uzun ömür əmr edəcək). Mərkəzi banklar özləri də bilmədən kapitalizmin məzarını qazırlar. Klassiklər kapitalizmin mütləq öləcəyini deyəndə haqlı idilər. Lakin onlar proletariatın kapitalizmin məzarına çevriləcəyini bəyan edərkən yanıldılar. Qəbirqazanı mərkəzi banklar olacaq.