İflas üçün maska kimi yeni borc

2024 Müəllif: Seth Attwood | [email protected]. Son dəyişdirildi: 2023-12-16 15:57

Yığılmış borcun bu səviyyəsi ilə bu vəziyyət uzun müddət davam edə bilməz və fəlakətli nəticələrə səbəb olacaqdır. Hadisələrin bu cür inkişafı ilə Qərb ölkələrinin iqtisadiyyatı tam və Qərb üçün ən vacib və təhlükəli olan, qaçılmaz çöküşlə üzləşəcək.

Liberal iqtisadçılar adətən ABŞ-ın və bütün Qərbin milli borcundan danışanda gülümsəyir və borcun ölçüsünün önəmli olmadığını deyirlər. Və nə qədər böyük olsa da, narahat olacaq bir şey yoxdur.

Belədir? 2001-ci ildə ABŞ-ın dövlət borcu təxminən 2 trilyon dollar idisə, bu gün 2014-cü ildə 18 trilyon dollara yaxınlaşır.

ABŞ dövlət borcunun real vaxt rəqəminə burada baxmaq olar.

Nə, bu rəqəmlər arasında heç bir fərq yoxdur? Təsəvvür edin ki, istehsal həcmi artmayan, borcu isə 9 dəfə artıb və demək olar ki, şirkətin istehsal etdiyi məhsulların dəyərinə bərabər olan bir şirkət var? Bu yaxşıdır? Birləşmiş Ştatlarda da vəziyyət tam olaraq belədir.

Amma ABŞ-ın milli borcundan başqa BÜTÜN “inkişaf etmiş” ölkələrin borcları var. Hamıdan öndə borcu ÜDM-in 200%-nə bərabər olan Yaponiyadır.

Jon Hellevig "Böyük yeni borc AB və ABŞ-da mənfi ÜDM artımını illərlə gizlədir"

Bu tədqiqatın əsas məqsədi dövlət borcunun artması hesabına milli iqtisadiyyatın artımının təsirini nəzərə alaraq ÜDM-in real artımını müəyyən etməkdir. Hazırda ÜDM göstəricilərinin inflyasiya göstəricilərinə uyğun tənzimlənməsinin köklü praktikası mövcuddur ki, bu da “real ÜDM-in artımı” adlandırılır. Bu şəraiti nəzərə alsaq, yeni borclanmaların artımının təsirindən təmizlənərək ÜDM-in artım göstəricilərinin korreksiyası zamanı bu metodun da tətbiqi tamamilə təbii olardı ki, bu da “real ÜDM artımı mənfi borc” göstəriciləri ilə nəticələnməlidir. İqtisadçıların bu məsələni nə vaxtsa qaldırıb-qaldırmadığını bilmədiyimiz üçün bunun təməlqoyucu araşdırma olduğuna inanırıq. Həm də bu məsələnin nə vaxtsa alimlər və analitiklər arasında müzakirə olunduğundan xəbərimiz yoxdur. Açığı, dövlət borclanması problemi geniş müzakirə olunur, lakin burada söhbət dövlət borcunu çıxmaqla ÜDM-in tənzimlənməsindən gedir.

Araşdırma nəticəsində məlum olub ki, Qərb ölkələri öz iqtisadiyyatlarını inkişaf etdirmək imkanlarını itiriblər. Onların yalnız borc yaratmaq qabiliyyəti qalıb. Yeni borcların kütləvi şəkildə yığılması səbəbindən onlar ləng artım və ya sıfıra yaxın bir görünüş yarada bilirlər.

Əgər bütün bu böyük borclar investisiyalara yönəldilsəydi, onda heç bir qəbahət olmazdı. Lakin bu belə deyil - alınan vəsaitlər milli iqtisadiyyatlardakı itkilərin ödənilməsinə yönəldilir və əslində, bu ölkələrin həqiqətən ödəyə bilməyəcəyi istehlak səviyyəsini saxlamaq üçün sərf olunur.

Qərb ölkələri özlərini 19-cu əsrdə aristokratik sərvətin varisləri kimi aparır, köhnə həyat tərzini təmin etmək üçün ildən-ilə borc alır, sərvətləri isə amansızcasına tükənir. Gec-tez israfçı aristokrat reallıqla üzləşmək məcburiyyətində qalacaq: kreditorların tələblərini ödəmək üçün qalan əmlakı satmaq, eləcə də cibində ev tapıb kəmərini daha da bərkitmək. Beləliklə, istər-istəməz Avropa ölkələri və ABŞ artıq istehlakı azaltmağa məcbur olacaq. Amma hələlik səhər yuxudan durub ayılma anını gecikdirmək üçün əlini butulkaya atan içki aludəçisi kimi yeni borclar üzrə son hesablaşma anını təxirə salırlar. AB və ABŞ-ın vəziyyətində, onilliklər boyu borc batmasından danışırıq.

Son onillikdə vəziyyət daha da mürəkkəbləşdi, lakin 2008-ci ildə qlobal maliyyə böhranının başlanğıcında daha pisə - daha doğrusu, fəlakətə dramatik dönüş baş verdi. Qrafik 1 faktiki çöküşü xarakterizə edən şokedici göstəriciləri göstərir. 2009-2013-cü illərdə Qərb iqtisadiyyatlarının. O, 2005-2013-cü illər üçün müxtəlif ölkələrdə real ÜDM-in artım tempinin dinamikasını əks etdirir. Qrafikdən də göründüyü kimi, bu dövrdə Rusiya real ÜDM-in artımını təmin edə bildi, Qərb ölkələri isə getdikcə daha çox borca qərq oldu. 2005-2013-cü illər üçün Rusiya iqtisadiyyatının yığılmış artımı 147% təşkil edib, Qərb ölkələrinin yığılmış itkiləri isə 16,5%-dən (Almaniya) 58%-ə (ABŞ) yüksəlib. Rusiya timsalında, real ÜDM-in artım tempi mənfi borclanmalar da Rosstat-ın səhv ÜDM deflyatoru ilə bağlı hesablama xətasını düzəltmək üçün düzəldilir. Biz artıq Awara Qrupunun “Putinin Vergi İslahatlarının Təsiri 2000-2012-ci illər. icmal büdcəyə və ÜDM-ə daxilolmaların dəyişməsi haqqında”.

Qrafik 2 real ÜDM artımını mənfi borc artımını göstərir (ÜDM-dən dövlət borcunun artımını çıxdıqdan sonra). Əgər borcları çıxarsaq, o zaman İspaniya iqtisadiyyatının çöküşünün real miqyasını görəcəyik - mənfi 56,3%, bu, dəhşətli rəqəmdir. ÜDM-in artım tempinin hesablanması üçün ümumi qəbul edilmiş rəsmi metodologiyadan istifadə etsək (borc artımı çıxılmaqla), onda bunun yalnız mənfi 6,7% olduğu ortaya çıxır.

Təhlillərimiz göstərir ki, Qərb ölkələrinin iqtisadiyyatlarından fərqli olaraq, hətta bu göstəricilərə görə Rusiya iqtisadiyyatının artımı kifayət qədər sağlamdır və borcun artması ilə bağlı deyil. Əslində, Rusiya bu göstəricilərin nəzərəçarpacaq dərəcədə müsbət nisbətini nümayiş etdirir: ÜDM-in artım tempi borcun artım tempini 14 dəfə (1400%) ötüb. heyrətamiz. Yeni borc uçurumuna qərq olmuş Qərb dövlətləri ilə müqayisə etsək, bu rəqəm daha təəccüblüdür.

Qrafik 3 Qərb ölkələrində borc yığılmasının ÜDM-in rəsmi artım tempini nə qədər üstələdiyini göstərir. 2004-2013-cü illər üçün borc yükünün artımında şəksiz lider ABŞ olub və ona 9,8 trilyon dollar əlavə edib (qrafikdə göstərildiyi kimi 7 trilyon avro). Bu dövrdə ABŞ-da dövlət borcunun artımı ÜDM artımını 5 dəfə (500%) ötüb. Diaqram 4 bunu borc artımı ilə ÜDM artımı arasındakı əlaqəni müqayisə etməklə göstərir.

ÜDM artımı ilə bağlı borc artım tempinin müqayisəsi göstərir ki, ÜDM-in artımı ilə bağlı ən böyük yeni borc toplayan Böyük Britaniyada yeni borcun ÜDM artımına nisbəti 9-a 1-ə bərabərdir. Başqa sözlə, Böyük Britaniyanın yeni borcunun həcmi ÜDM artımının 900%-ni təşkil edir. Lakin Rusiyada borcun artımı ÜDM artımının yalnız kiçik bir hissəsini təşkil etdiyi halda, tədqiqatımızın mövzusuna çevrilmiş digər Qərb ölkələri, daha az dərəcədə Almaniya çətin vəziyyətdədir.

Yuxarıda göstərilən göstəricilər dövlət borcunun (ümumi dövlət borcu) ölçüsünün təsirinə uyğunlaşdırılıb, lakin özəl borclanmanın ÜDM göstəricilərinə təsirini nəzərə alsaq, vəziyyət daha acınacaqlı görünür. 1996-cı ildən bəri əksər Qərb ölkələrində yeni korporativ və ev təsərrüfatlarının borcları ən azı iki dəfə artmışdır (Şəkil 5).

Bu göstəriciləri nəzərə alaraq biz açıq-aydın qənaətə gəldik ki, əslində Qərb iqtisadiyyatları son onilliklər ərzində heç də inkişaf etməyib, sadəcə olaraq, öz borclarını kütləvi şəkildə yığıblar. Bu səviyyədə yığılmış borcla bu vəziyyət uzun müddət davam edə bilməz. Bu borc blefinin gec deyil, daha tez üzə çıxması və Qərb iqtisadiyyatlarının ÜDM səviyyəsini yeni borc almadan saxlaya biləcəkləri səviyyəyə endirməsi riski var. Amma bu halda onlar köhnə kreditləri ödəyə bilməyəcəklər ki, bu da fəlakətli nəticələrə gətirib çıxaracaq.

Etibarlı statistika tapmaqda çətinlik çəkdiyimiz üçün təhlilimizə Yaponiya və Çini daxil etmədik. Bütün müvafiq dövrləri əhatə etməyən qismən məlumat problemi, tədqiq etdiyimiz nümunələr üçün məlumatların uyğunsuzluğu problemi, həmçinin daxil edilmiş məlumatların avroya çevrilməsində qeyri-dəqiqlik problemi ilə qarşılaşdıq. (Əminik ki, böyük tədqiqat firmaları bu problemlərin öhdəsindən gələ bilər, hansı ki, bizim resurslarımız kifayət deyildi.) Təəssüf edirik ki, Çin və Yaponiyanı bu hesabatdan kənarlaşdırmağa məcbur olduq, çünki Yaponiya ÜDM-in daha da problemli artımına malik ölkədir. borcun artması. Onun dövlət borcunun ÜDM-ə nisbəti 200%-i ötür və buna görə də onun nümunəsi bizim məqsədlərimiz üçün göstərici olardı.

Əslində, Yaponiya 1990-cı illərin əvvəllərindən birbaşa əsaslarla yaşayır. Eyni zamanda, daha irrasional Qərb analitiklərindən bəziləri Yaponiyanı örnək kimi təqdim etməyə çalışırlar və iddia edirlər ki, Yaponiya 25 il ərzində borc yığa bildiyinə görə, bütün Qərb ölkələri də yaxın gələcək üçün eyni şeyi edə bilər. Onlar başa düşə bilmirlər ki, keçmişdə Yaponiya dünyada belə hədsiz dərəcədə borcu olan yeganə ölkə idi. Yaponiya həmişə Qərb ölkələrindən əhəmiyyətli dəstək alıb və buna görə də bu təcrübəni davam etdirə bilər. Bu da heç də siyasi səbəblərdən az deyildi. Qərb ölkələrinin borc yığmağa davam edə biləcəyi fikrinə qarşı daha bir mühüm mülahizə 1990-cı illərin əvvəlindən bəridir. Qərb ölkələri iqtisadi hegemonluğunu sürətlə itirməyə başladı: onun dünya ticarətində və qlobal ÜDM-də payı azalmağa başladı. Bu barədə bu yaxınlarda “Qərbin qürubu” adlı yazımda yazmışdım.

Qərbin dünya ilə münasibətdə əhəmiyyəti sürətlə azalır. Bunu Qərbi G7-yə üzv ölkələrin (ABŞ, Yaponiya, Almaniya, Fransa, Böyük Britaniya, İtaliya və Kanada) ÜDM-ni bugünkü inkişaf etməkdə olan ölkələrin ÜDM-i ilə müqayisə etməklə nümayiş etdirmək olar. 1990-cı ildə G7-yə üzv olan ölkələrin məcmu ÜDM-i bugünkü yeddi inkişaf etməkdə olan ölkənin: Çin, Hindistan, Rusiya, Braziliya, İndoneziya, Meksika və Cənubi Koreyanın məcmu ÜDM-indən xeyli yüksək idi (bunlar mütləq vahid siyasi blok təşkil etmir). 1990-cı ildə G7-yə üzv ölkələrin məcmu ÜDM-i 14,4 trilyon dollar, inkişaf etməkdə olan yeddi ölkənin məcmu ÜDM-i isə 2,3 trilyon dollar təşkil etmişdir. Lakin 2013-cü ilə qədər vəziyyət kəskin şəkildə dəyişdi: G7-yə üzv ölkələrin ümumi ÜDM-i 32 trilyon dollar, inkişaf etməkdə olan yeddi ölkənin ümumi ÜDM-i isə 35 trilyon dollar təşkil edib. (qrafik 6).

Qrafik 6. G7 və yeddi inkişaf etməkdə olan ölkənin ÜDM-də payı

İnkişaf etməkdə olan ölkələrin dünya iqtisadiyyatında daim artan payı ilə Qərb dövlətlərinin dünya ticarətindən yığılmış borclarına xidmət etmək üçün kifayət qədər gəlir əldə edə bilməyəcəkləri aydınlaşır.

Hazırda Qərb ölkələri dünyanın qalan hissəsinin hələ də öz valyutalarına etibar etməsindən və onlardan ehtiyat kimi istifadə etməsindən faydalanır. Əslində, ABŞ dolları və avro monopoliya statusundan istifadə edir. Məhz bu, Qərb ölkələrinə ucuz borc öhdəliklərinə çıxış əldə etməyə və mərkəzi banklar tərəfindən həyata keçirilən monetar siyasət (“kəmiyyət yumşaltma” proqramı və ya başqa sözlə, “mətbəə nəşri” adlanan proqram) vasitəsilə öz milli iqtisadiyyatlarını stimullaşdırmağa imkan verir. Bununla belə, risk ondan ibarətdir ki, borc vəziyyətinin pisləşməsi və qlobal iqtisadiyyatda payın azalması ilə onlar, çox güman ki, yaxın gələcəkdə belə, bu üstünlüklərdən yararlana bilməyəcəklər. Bunun ardınca borclanma xərclərinin kəskin artması və nəticədə hiperinflyasiyaya çevrilən inflyasiyanın artması müşahidə olunacaq. Yaxın 5-10 ildə qaçılmaz hesab etdiyim hadisələrin inkişafının bu ssenarisində Qərb ölkələrinin iqtisadiyyatı tam çöküşlə üzləşəcək.

Problem ondadır ki, hadisələrin bu cür inkişafından qaçmaq mümkün olmayacaq, çünki Qərb ölkələri iqtisadi güclər kimi rəqabət üstünlüklərini həmişəlik itiriblər. Nəhayət, onlar öz resurslarının və əhalisinin səviyyəsinə uyğun bir səviyyəyə enmək məcburiyyətində qalacaqlar. (Bu barədə yuxarıdakı məqalədə yazmışdım). Bununla belə, Qərbin hakim elitası reallıqla üzləşməyə həvəsli görünmür. O, hələ də bunu edə bildiyi halda, getdikcə daha çox borcları artıraraq firavanlıq görünüşünü qorumağa çalışır. Qərbdəki siyasi partiyalar mahiyyət etibarı ilə səs hesablayan maşına çevriliblər və yalnız növbəti seçkiləri necə qazanacaqları ilə məşğuldurlar. Bunun üçün onlar öz seçicilərinə yeni və yeni borclarla rüşvət verməkdə davam edirlər, bununla da milli iqtisadiyyatlarını stimullaşdırırlar.

Amma bu tarixi dalğa açıla bilməyəcək. Nəhayət, Qərb ölkələri keçmişdə israfçı aristokratların etdikləri kimi, öz miraslarını israf edəcəklər”.