Sergey Qlazyev. Rusiya iqtisadiyyatı niyə inkişaf etmir

2024 Müəllif: Seth Attwood | [email protected]. Son dəyişdirildi: 2023-12-16 15:57

Əhalinin real gəlirlərinin üç il ərzində azalması və Rusiya iqtisadiyyatının durğunluğu təsərrüfat idarələrindən dəqiq izahat almayıb. Onlar elmi təhlili xarici şəraitə istinadlar və “yeni reallıq” kimi boş ifadələrlə əvəz edirlər.

Bununla belə, reallıq Çin və Hindistanın davamlı sürətli inkişafı, Rusiya iqtisadiyyatının artan texnoloji geriləməsi fonunda ABŞ və Aİ-də yeni texnoloji nizamın sürətli böyüməsidir.

Boş bank sistemi

Rusiya iqtisadiyyatının durğunluğunun səbəbləri tamamilə pul siyasəti sferasındadır. Sadə dillə desək, orada istehsalın inkişafına investisiya qoyuluşu üçün demək olar ki, kreditləşmə yoxdur. Müəssisələr kapital qoyuluşlarının böyük əksəriyyətini öz vəsaitləri hesabına maliyyələşdirir, bank sisteminin aktivlərində sənaye investisiyalarının xüsusi çəkisi bir neçə faiz təşkil edir. Əmanətlərin investisiyalara çevrilməsi yolu ilə bazar iqtisadiyyatının genişləndirilmiş təkrar istehsalını təmin edən bank sisteminin ötürücü mexanizmi işləmir. Bu, əksər istehsal müəssisələri üçün həddindən artıq yüksək faiz dərəcələri və investorlar üçün rublun məzənnəsinin qəbuledilməz dərəcədə yüksək dəyişkənliyi ilə bağlıdır. Hər ikisi Mərkəzi Bankın səlahiyyətindədir.

2014-cü ildə yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsini demək olar ki, bütün sənaye sahələrinin orta gəlirliliyindən yuxarı qaldıran Mərkəzi Bank bank sistemini boş iş rejiminə keçirib. Rublun sərbəst şəkildə üzməsinə icazə verməklə, o, əslində məzənnənin formalaşmasını valyuta bazarındakı manipulyasiyaları nəhəng maliyyə hunisi yaradan möhtəkirlərə ötürdü. Bu hərəkətlər nəticəsində artıq üçüncü ildir ki, istehsal sahəsindən spekulyativ sahəyə pul axını baş verir. Eyni zamanda, Mərkəzi Bank iqtisadi fəaliyyətin kreditləşdirilməsi üçün pul yaratmaq əvəzinə, iqtisadiyyatdan 8 trilyon rubla yaxın vəsait çıxararaq, 200 milyard dollarlıq xarici kredit və investisiya axınını kəskinləşdirib.

Aydındır ki, iqtisadiyyatın inkişafı investisiya tələb edir. Onların artımı bank kreditləri hesabına təmin edilir. Uğurla inkişaf edən ölkələrdə istehsalın artımı bank kreditlərinin müvafiq artımı hesabına maliyyələşdirilən investisiyaların artımını üstələməsi ilə müşayiət olunur. Belə ki, 1993-cü ildən 2016-cı ilədək Çində ÜDM-in 10 dəfə artması investisiyaların 28 dəfə, pul kütləsinin və istehsal sektoruna bank kreditlərinin müvafiq olaraq 19 və 15 dəfə artması ilə müşayiət olunub. ÜDM artımının vahidi investisiya artımının demək olar ki, üç vahidini və pul kütləsinin və kreditin həcmində təxminən iki vahid artımın payına düşür. Bu, Çin iqtisadiyyatının artım mexanizminin təsirini nümayiş etdirir: ÜDM ilə ölçülən iqtisadi aktivliyin artması investisiyaların qabaqcıl artımı ilə təmin edilir ki, bunun da böyük hissəsi dövlət bank sisteminin kreditinin genişləndirilməsi hesabına maliyyələşdirilir.

Rifah arasında deqradasiya

Oxşar artım mexanizmləri müharibədən sonra Yaponiya və Qərbi Avropa ölkələrinin, eləcə də yeni sənayeləşmiş ölkələrin iqtisadiyyatının bərpasını təmin etdi, SSRİ təcrübəsini deməyək. Son 100 ildə milli iqtisadiyyatların uğurlu inkişafının bütün nümunələri mülayim inflyasiya ilə onların monetizasiyasının artması ilə xarakterizə olunur. Bu nümunə müasir iqtisadiyyatın inkişafı üçün maliyyə aləti kimi bank kreditinin əhəmiyyətini təsdiqləyir. Onun geniş istifadəsi büdcə kəsirinin maliyyələşdirilməsinə və dövlət banklarının və inkişaf institutlarının maliyyələşdirilməsinə yönəlmiş məqsədli pul emissiyası vasitəsilə dövlət tərəfindən yaradılmış fiat pulların * istifadəsi sayəsində mümkün olmuşdur.

Rusiya iqtisadiyyatının durğunluğu onun kreditləşməsinin və pul kütləsinin azalması ilə müşayiət olunur. Bu o deməkdir ki, bank kreditləri hökumət tərəfindən iqtisadi artımı təmin etmək üçün istifadə edilmir. Məqsədli pulların buraxılmasından imtina etməklə dövlət öz bank sistemindən investisiyaları maliyyələşdirmək üçün istifadə etmir. İnvestisiya fəaliyyətinin yenidən maliyyələşdirilməsinin dövlət mexanizmi olmadığından qeyri-dövlət bank sistemi də bu vəzifənin öhdəsindən gələ bilmir. Buna görə də Rusiya iqtisadiyyatı genişləndirilmiş təkrar istehsal rejiminə keçə bilmir, texnoloji cəhətdən deqradasiyaya uğrayır. Bu, rublun dövri devalvasiyası və xroniki yüksək inflyasiya hesabına ödənilməli olan rəqabət qabiliyyətinin aşağı düşməsinə səbəb olur.

Mərkəzi Bankın siyasəti müasir pulun xarakteri ilə bağlı köhnəlmiş konsepsiyaya əsaslanır, onun fiat xarakteri və əlaqəli funksiyaları nəzərə alınmır. Bunun nəticəsi Rusiya pul sisteminin sistematik disfunksiyasıdır. O, iqtisadiyyatın normal təkrar istehsalını təmin etmir, lakin qeyri-bərabər xarici iqtisadi mübadilə və kapital ixracına xidmət edir, investisiya və innovasiya fəallığının yüksəlməsinə imkan vermir.

NA-ya kömək edin

Ümumiyyətlə, iqtisadiyyatın monetizasiyası artdıqca inflyasiya fonu azalır ki, bu da maliyyə sisteminin səmərəliliyi ilə müəyyən edilir. Başa düşmək lazımdır ki, iqtisadiyyatın hər bir dövləti üçün öz optimal monetizasiya səviyyəsi mövcuddur, ondan pul məbləğində həm yuxarıya, həm də aşağıya doğru sapmalar inflyasiyanın artmasına səbəb olur. Rusiya iqtisadiyyatının məhdudlaşdırıcı pul siyasəti səbəbindən monetizasiyası optimal səviyyədən xeyli aşağıdır. Buna görə də, monetar orqanların gözləntilərinin əksinə olaraq, pul kütləsinin artması ilə inflyasiya azalır, azalma ilə isə artır. Sonuncu, mövcud pul kütləsinin alıcılıq qabiliyyətinin aşağı düşməsinə səbəb olan dövriyyə kapitalının və investisiyaların kreditləşdirilməsinin azalması səbəbindən xərclərin artması, istehsalın və malların təklifinin azalması ilə izah olunur.

Pulun qiymətini azaldaraq qaldırın

Mərkəzi Bankın “inflyasiyanın hədəflənməsi” siyasəti pulun əmtəə kimi ibtidai ideyasına əsaslanır, onun qiyməti tələb və təklif balansı ilə müəyyən edilir. Mərkəzi Bank bu məntiqi rəhbər tutaraq, onların təklifini azaltmaqla inflyasiyanı azaltmağa və pulun qiymətini (alıcılıq qabiliyyətini) artırmağa çalışır. Bu, avtomatik olaraq kreditin azalmasına, investisiya və innovasiya fəaliyyətinin azalmasına səbəb olur. Nəticədə milli iqtisadiyyatın texniki səviyyəsi və rəqabət qabiliyyəti aşağı düşür ki, bu da valyutanın devalvasiyasına və yeni inflyasiya dalğasına səbəb olur. Ardıcıl primitivləşdirmə və iqtisadiyyatda artan texnoloji geriləmə ilə biz dördüncü dəfə (!) pul siyasətinin bu pis dairəsindən keçirik.

Monetar orqanlar başa düşmürlər ki, müasir pullar iqtisadiyyatın genişlənmiş təkrar istehsalının maliyyələşdirilməsi üçün borc öhdəlikləri üçün yaradılır. Uğurla inkişaf etməkdə olan bütün ölkələrdə pul siyasətinin əsas məqsədi investisiya və innovasiya fəaliyyətini maksimum dərəcədə artırmaq üçün şərait yaratmaqdır. Əhalinin aşağı əmanətləri və gəlirləri, inkişaf etməmiş maliyyə bazarı ilə emissiya investisiyaların məqsədyönlü maliyyələşdirilməsi üçün istifadə olunur. Bu siyasət 19-cu əsrin ikinci yarısından uğurla tətbiq olunur: ABŞ-da Hamilton, Rusiyada Vitte, SSRİ-də Dövlət Bankı, müharibədən sonrakı Yaponiya və Qərbi Avropa, müasir Çin, Hindistan, Hind-Çini ölkələri.. İqtisadi möcüzələr göstərmiş bütün ölkələr investisiyalara borc vermək üçün geniş miqyaslı pul emissiyasından istifadə ediblər.

Hazırda struktur böhranından çıxmaq və iqtisadiyyatı dirçəltmək üçün ABŞ FRS və Avropa Mərkəzi Bankı geniş pul emissiyasından istifadə edir ki, bu da 2008-ci ildə qlobal maliyyə böhranı başlayandan bəri pul bazasını 4,5 faiz artırıb. müvafiq olaraq 6 və 1,5 dəfə. Pulun həcminin bu artımının əsas kanalı elmi-tədqiqat işlərinə, infrastrukturun modernləşdirilməsinə, yeni texnoloji nizamın hazırlanmasına investisiyaların stimullaşdırılmasına zəruri xərclərin təmin edilməsi məqsədilə dövlət büdcəsi kəsirinin maliyyələşdirilməsidir. Çin, Hindistan, eləcə də Hind-Çini ölkələri mərkəzləşdirilmiş prioritetlərə uyğun olaraq iqtisadi agentlərin investisiya planları üçün pul buraxırlar.

Bu ölkələrdə investisiyaların kreditləşdirilməsi üçün məqsədyönlü pul emissiyası inflyasiyaya səbəb olmur, çünki onun nəticəsi istehsalın səmərəliliyinin artması və məhsul istehsalının həcminin artmasıdır. Bu, xərcləri azaldır, əmtəə təklifini artırır və pulun alıcılıq qabiliyyətini artırır. Həcmlər artdıqca, istehsalın səmərəliliyi artdıqca əhalinin və özəl biznesin gəlirləri və əmanətləri artır. Bu, artıq özəl investisiyaların maliyyələşdirilməsi mənbəyidir və pul emissiyasının dəyəri azalır. Lakin özəl investisiya fəaliyyəti azalan kimi dövlət bunu dövlət investisiyalarını artırmaqla, o cümlədən büdcə kəsirinin emissiyalı maliyyələşdirilməsi və inkişaf institutları hesabına kompensasiya edir. Bunu biz bu gün ABŞ, Aİ və Yaponiyada kəmiyyət yumşaltma siyasətində və Çin və Hindistanda hökumət investisiyalarının artımında görürük.

Məqsədli pul emissiyası hesabına dünyanın aparıcı ölkələrinin təcrübəsində ümumiyyətlə qəbul edilən investisiya xərclərinin maliyyələşdirilməsi metodundan əsaslı şəkildə imtina Rusiya iqtisadiyyatını aşağı yığılma səviyyəsinə məhkum edir. 1990-cı ildəkindən iki dəfə aşağı və hətta sadə reproduksiya üçün tələb olunan səviyyədən bir yarım dəfə aşağı olaraq qalır. Pul emissiyasının valyuta ehtiyatlarının artımı ilə əlaqələndirilməsi iqtisadiyyatın inkişafını xarici bazarın tələbatına tabe edir ki, bu da onun xammal üzrə ixtisaslaşması və daxili yönümlü sahələrin xroniki maliyyələşməməsi ilə nəticələnir. Ödəmə qabiliyyətinə malik müəssisələr daxili kredit çatışmazlığını xarici kreditlərlə kompensasiya edir ki, bu da qeyri-bərabər xarici iqtisadi mübadilə, iqtisadiyyatın ofşorlaşması və onun sanksiyalar qarşısında həssaslığı ilə nəticələnir. Daxili kredit çatışmazlığının digər nəticəsi Rusiya sənayesi üzərində nəzarətin xarici kreditorlara verilməsidir: sənaye müəssisələrinin yarıdan çoxu qeyri-rezidentlərin nəzarətindədir.

Fiat pul emissiyasını məhdudlaşdıran yeganə amil inflyasiya təhlükəsidir. Bu təhlükənin neytrallaşdırılması istehsal sektorunda pul vəsaitlərinin hərəkəti ilə bank sisteminin ötürülməsi mexanizminin əlaqələndirilməsini tələb edir. Əks halda, pul emissiyası iqtisadi sabitliyin pozulması ilə dolu maliyyə köpüyü və valyuta spekulyasiyasının formalaşması üçün zəmin yarada bilər. 2008 və 2012-ci illərdə bank sistemini xilas etmək üçün pul emissiyası da məhz eyni nəticələrə səbəb oldu. Daha sonra banklar Mərkəzi Bankdan götürdüyü kreditləri istehsal sektoruna kredit vermək əvəzinə, valyuta aktivlərini artırmaq üçün istifadə etdilər.

Pul emissiyasının üç mərhələsi

Müasir pul emissiyası üç əsas mərhələdən ibarət sistemləşdirilmiş tsiklik prosesdir: pul kütləsinin bazara yeridilməsi, onun mənimsənilməsi və sterilizasiyası. Absorbsiya pul emissiyasının məhsuldar məqsədlər üçün bağlanmasını nəzərdə tutur. Bu, onu müasir Qərb ölkələrində olduğu kimi büdcə kəsirinin maliyyələşdirilməsinə, Cənub-Şərqi Asiya ölkələrində olduğu kimi dövlət banklarının və inkişaf institutlarının yenidən maliyyələşdirilməsinə, eləcə də investisiya və istehsalın artırılması üzrə özəl öhdəliklərin yenidən maliyyələşdirilməsinə yönəldilməsi ilə edilə bilər. müharibədən sonrakı dövrdə görülmüş. Artıq pulların sterilizasiyası dünya valyutalarının emitentləri tərəfindən onların ixracı və idarə olunan maliyyə böhranı vasitəsilə kapitalın amortizasiyası xərclərini qəbul edən ölkələrə köçürməklə həyata keçirilir. Beləliklə, borc öhdəliklərini ləğv etmək və səhm mükafatlarını düzəltmək üçün ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi və ECB maliyyə baloncuklarını "şişirərək" və çökdürməklə vaxtaşırı beynəlxalq fond bazarında əhəmiyyətli miqdarda pulları sterilizasiya edir. Beləliklə, bazar artıq səhm mükafatı götürülən dollar və avronun həddindən artıq həcmindən azad olur. Sterilizasiya öz emitentlərinə həm dünya iqtisadiyyatının inkişafı zamanı, həm də onların təşkil etdiyi böhranlar zamanı ev sahibliyi edən ölkələrin hesabına davamlı olaraq super mənfəət əldə etmək imkanı verir. Sonuncunun nəticəsi olaraq, dünya pul emitentlərinin həm daxildə, həm də xaricdə boş yerə aldıqları aktivlərin qiymətinin çökməsinə səbəb olan pul və kapital qıtlığı yaranır.

Özü də Mərkəzi Bankın pul kütləsini sıxaraq son tələbi azaltmaqla əldə etdiyi inflyasiyanın azalması investisiyaların artımını təmin edə bilməz. Axı, sonuncuları maliyyələşdirmək lazımdır. Müəssisələr öz maliyyə imkanlarının həddinə qədər işləyirlər. Ev təsərrüfatlarının əmanətləri yarıdan çoxu istehlak və ipoteka borcları ilə örtülür və ciddi şəkildə dollarlaşdırılır. Dünya valyutalarında xarici sərmayələr sanksiyalarla bloklanır. Yalnız ÇXR-dən dövlət dəstəyi tələb edən investisiyalar qalıb.

Belə ki, iqtisadiyyatın genişləndirilmiş təkrar istehsalı üçün zəruri olan investisiya artımının, ən azı, prezidentin sərəncamı ilə müəyyən edilmiş ÜDM-in 27%-i səviyyəsinə qədər məqsədyönlü kredit verilmədən həyata keçirilməsi mümkün deyil. Bunsuz iqtisadi artıma nail olmaq qeyri-mümkündür, onun mümkün sürəti obyektiv resurs məhdudiyyətləri əsasında ildə ÜDM artımının 8%-ə qədər ola bilər. Bunun üçün bank kreditlərinin müvafiq artımı hesabına investisiyaları ildə 20% artırmaq lazımdır. Əhalinin istehlakını azaltmaqla deyil, xüsusi yenidən maliyyələşdirmə alətləri vasitəsilə inkişaf institutlarını və bankları xüsusi investisiya müqavilələri əsasında maliyyələşdirməklə.

Təyinatlı istifadənin uçotu və nəzarəti

İnflyasiyanın artmasının qarşısını almaq üçün investisiyaların kreditləşdirilməsi üçün buraxılan pulların məqsədli istifadəsinə nəzarət etmək lazımdır. Onlar qabaqcıl texnologiyalar əsasında rəqabətqabiliyyətli malların istehsal imkanlarının genişləndirilməsinə sərmayə qoymalıdırlar. Nəticədə, iqtisadiyyatın monetizasiyasının artması onun səmərəliliyinin artması ilə müşayiət olunacaq ki, bu da ardıcıl olaraq aşağı inflyasiya fonunu təmin edəcək. Rusiyada bu, zəif inkişaf etmiş rəqabət, tənzimləyici orqanların korrupsiyası, texnoloji gerilik və aşağı effektivliyə görə nisbətən yüksəkdir ki, bu da xərc inflyasiyasına və rublun devalvasiyasına səbəb olur. Rublun alıcılıq qabiliyyətinin daimi aşağı düşməsinin əsas səbəbi həyata keçirilən pul siyasətidir: yüksək faiz dərəcələri (pulun qiyməti) istehsalçılar tərəfindən istehsal olunan məhsulların maya dəyərinin artması ilə kompensasiya edilir, bunun nəticəsində onların təklif ya azalır, ya da istehlakçılar üçün qiymətlər yüksəlir. Mərkəzi Bankın siyasətindən dəyən ümumi zərər 15 trilyon rubl həcmində qiymətləndirilir. 2013-cü ildən əvvəl inkişaf edən tendensiya ilə müqayisədə az istehsal olunan mallar və 10 trilyon rubl qoyulmamış investisiyalar.

Rusiya iqtisadiyyatı üçün xarakterik olan struktur disbalansı kontekstində, onların gəlirliliyində obyektiv müəyyən edilmiş fərqlərə uyğun olaraq sənaye və inkişaf istiqamətləri ilə fərqlənən seçmə kredit və investisiya siyasəti tələb olunur. Aqrar-sənaye kompleksinə və kiçik sahibkarlığa güzəştli kreditlərin verilməsinin mövcud təcrübəsi investisiya layihələrinin seçmə güzəştli kreditləşdirilməsinin effektivliyini təsdiq edir. O, bütün iqtisadiyyatı əhatə etməlidir ki, bu da modernləşdirmə və istehsalın artımı üçün strateji və indikativ planlarla bağlı kredit və investisiya prosesinin mərkəzləşdirilməsini tələb edir. Bu planlar dövlət inkişaf institutları və banklar tərəfindən uzunmüddətli kreditlər verə bilən müəssisələr, investorlar və səlahiyyətli dövlət orqanları arasında bağlanan xüsusi investisiya müqavilələri ilə təsdiq edilməlidir. Müdafiə sifarişi verilərkən artıq işləyən texnologiyadan istifadə etməklə vəsaitlərin məqsədyönlü istifadəsinə ciddi nəzarət edilməlidir.

Dövlət banklarının, inkişaf institutlarının, korporasiyaların iştirak etməli olduğu strateji və indikativ planların formalaşdırılması və həyata keçirilməsi üzrə işlərin geniş miqyaslı olmasını, habelə özəl biznesin geniş şəkildə cəlb edilməsini nəzərə alaraq, xüsusi anti-böhran menecmentinin yaradılması; sistemi tələb olunur. O, sənayelər, ərazilər, təsərrüfat subyektləri və maliyyə mənbələri kontekstində sürətləndirilmiş iqtisadi artım üçün strateji və indikativ planların işlənib hazırlanması problemlərini həll etməlidir. Və həmçinin bu planların xüsusi investisiya müqavilələri şəklində icrasını, tələb olunan məbləğdə kredit resurslarının ayrılmasını təmin etmək. Müvəkkil banklar şəbəkəsi vasitəsilə onların müvafiq sənayenin gəlirliliyindən və riskliliyindən asılı olaraq 1%-dən 5%-ə qədər olan dərəcələrlə son borcalanlara çatdırılması.

Pul siyasəti müasir iqtisadi inkişafın tələblərinə və dünya təcrübəsinə uyğunlaşdırılmasa, indiki inflyasiya üzərində qələbə pirrik olacaq. İqtisadiyyatın artan texnoloji geriliyi qaçılmaz olaraq onun rəqabət qabiliyyətinin daha da aşağı düşməsinə səbəb olacaq ki, bu da rublun növbəti devalvasiyasına və yeni inflyasiya dalğasına səbəb olacaq. Rusiya iqtisadiyyatının xammal ixtisaslaşması qorunub saxlanılarsa, buna valyuta möhtəkirləri də səbəb ola bilər, hər hansı xarici şokların sürətləndiricisi kimi üzən məzənnədən istifadə edirlər.

Məqsədli kreditlərin verilməsi hesabına investisiyaların yalnız qabaqlayıcı artımı Rusiya iqtisadiyyatını davamlı sürətli inkişaf trayektoriyasına çıxara bilər. Onsuz da makroiqtisadi sabitlik mümkün deyil.

* Fiat (lat. Fiat - "fərman", "göstəriş", "belə olsun") pul, kredit pulu - nominal dəyəri dövlət tərəfindən müəyyən edilmiş və zəmanət verilmiş, materialın dəyərindən asılı olmayaraq pul. hansı pul hazırlanır.

NA-ya kömək edin

Vulqar monetaristlərin fikrincə, pulun miqdarı ilə inflyasiya arasında düz mütənasib əlaqə mövcuddur. Əslində, statistikaya görə, dünyanın 160 ölkəsində bunun əksi müşahidə olunur: iqtisadiyyatın monetizasiyası nə qədər çox olarsa, inflyasiya da bir o qədər aşağı düşür. Bu, müsbət rəyin hərəkəti ilə bağlıdır: investisiyaların kreditləşdirilməsi üçün pul emissiyası - həcmlərin artması və istehsal xərclərinin azalması - milli iqtisadiyyatın rəqabət qabiliyyətinin artması - məzənnənin sabitləşməsi və davamlı iqtisadi artım. Uğurla inkişaf etməkdə olan bütün ölkələr bu mexanizmdən istifadə edir, Rusiya dövləti isə bundan imtina edir ki, bu da xroniki staqflyasiya ilə nəticələnir.