Neftin qiymətinin düşməsi birjaların çökməsinin səbəbi deyil, nəticəsidir

2024 Müəllif: Seth Attwood | [email protected]. Son dəyişdirildi: 2023-12-16 15:57

Bu gün biz neft qiymətləri və onun ətrafında baş verən bütün hərəkətlərdən danışacağıq. Ancaq əsas söhbətdən əvvəl mən bu yaxınlarda əsas faktı əvvəlcədən düzəltməyi vərdiş etdim. Çünki bəzi alternativ istedadlı vətəndaşlar var ki, iki bitişik cümlədə birbaşa özlərini ziddiyyət təşkil etməyi bacarırlar.

Məsələn, bəyan etmək: “İngilislər və amerikalılar dünya neft qiymətlərinə nəzarət edirlər, lakin Rusiya onlara təsir etmir” – və eyni zamanda: “Rusiya neftin qiymətini aşağı saldı”. Tək başda formalaşdırılmış şizofreniya.

Bunun baş verməməsi və müzakirədə heç də az olmayan alternativ reallıqdan irəli gələn “alternativ versiyalar”ın yaranmasın deyə “sabitləri” düzəldirik.

1. Neftin qiymətinin düşməsi martın əvvəlində birdən-birə görünmədi, yanvarın əvvəlində (yalnız pravoslav Milad bayramı ətrafında) başladı. Ona görə də OPEC+ çərçivəsində danışıqlara ehtiyac gözlənilmədən yaranmayıb.

2. Neftin qiymətinin yanvar ayından başlayan enişi yalnız dünya iqtisadiyyatının əhəmiyyətli bir hissəsində ümumi yavaşlamanın nəticəsidir. Bu, ABŞ və bir sıra Aİ ölkələrində sənaye istehsalının azalması, eləcə də yük daşımalarının azalması ilə ifadə edilir.

3. Neft bazarında istənilən bazar tənzimlənməsinin sırf fiziki məhdudiyyətləri var. İstehlakçılar neft alışlarını sıfıra endirə bilməzlər, çünki bu, qlobal iqtisadiyyatın dayanması deməkdir. Lakin istehsalçılar da hasilatı sıfıra endirə bilməzlər, çünki onların da öz sırf texnoloji məhdudiyyətləri var (istəyənlər xüsusi texniki ədəbiyyatla tanış ola bilərlər) - sadəcə “kranı bağlaya bilməzsiniz”.

Eyni zamanda, ABŞ fond bazarı ciddi likvidlik böhranı yaşayır, görünür, repo bazarında əməliyyatlar üçün vəsait çatışmazlığında (sadələşdirildiyi təqdirdə qısamüddətli banklararası kreditləşmə) özünü göstərir. Və FED-in bu bazara dollar müdaxilələrinin həcminin əhəmiyyətli dərəcədə artırılması ilə bağlı müvafiq qərarları kömək etmir - birjalar hər halda ucuzlaşmaqda davam edir.

Hansı ki, bu, bizə açıq-aşkar eyham vurur ki, neftin qiymətinin düşməsi birjaların çökməsinin səbəbi deyil, əksinə, nəticəsidir.

Səbəbləri və nəticələrini (ucuz təbliğatçıların əslində bunu etməyi sevmədiklərini) anladıqdan sonra indi vəziyyətin daha da necə inkişaf edəcəyini və nəticələrin nə olacağını simulyasiya etməyə cəhd edə bilərik.

Birinci tezis. Rusiya büdcəsi neftin orta illik (vurğulayıram) regionda 40 dollar/barel qiymətləri əsasında tərtib edilir. Yəni, çox mənfi ssenaridən çıxış edərək (büdcə tərtib olunanda neftin bir bareli 70 dollar civarında idi). Ona görə də neftin qiymətinin indiki düşməsindən Rusiya iqtisadiyyatı üçün qorxulu heç nə olmayacaq.

Yenə də əhəmiyyətli qızıl-valyuta ehtiyatları (qızıl ehtiyatları) və NWF-də böyük miqdarda vəsait kifayət qədər uzun bir böhrandan belə sakit şəkildə sağ çıxmağa imkan verəcək güclü təhlükəsizlik yastığıdır.

İkinci tezis. Danışıqlara mane olan səudiyyəlilər bazara gündəlik 12,3 milyon barel neft satacaqlarını açıqladılar. Bu rəqəm (və bu məlumatı mənə neft sənayesində çalışanlar da təsdiqləyiblər) onların indiki istehsal gücündən çoxdur. Bu o deməkdir ki:

a) satış və istehsal arasındakı fərqi ehtiyatların satışı hesabına kompensasiya etməli olacaqlar;

b) onlar bu strategiyanı kifayət qədər uzun müddət saxlaya bilməyəcəklər, çünki ehtiyatlar tükənməyə meyllidir.

Ehtiyat tutumların cari doldurulması ilə bağlı məlumatım yoxdur, lakin ictimai mülkiyyətdə mövcud olan saxlama anbarlarının maksimum miqdarına dair məlumatlara əsaslanaraq, belə aktiv dempinq dövrünün 4-6 aydan çox davam etməyəcəyini güman edə bilərəm..

Yenə də ümumi iqtisadi böhran səbəbindən durğunlaşan bazarın səudiyyəlilərin təklif etdiyi bütün nefti ala biləcəyi fakt deyil.

Üçüncü tezis. Neftin qiymətinin çökməsi üçün vaxt çox yaxşı seçilib (yaxud üst-üstə düşüb). Aprel ayında Amerika şist şirkətlərinin əksəriyyəti yenidən maliyyələşdirməli (köhnələrini ödəmək və cari əməliyyat fəaliyyətini təmin etmək üçün yeni kreditlər götürməlidir) və onların kapitallaşmasının çökməsi şəraitində sizə xatırladacağam ki, yalnız bazar ertəsi 30-50 faiz. bazar dəyəri - onlar üçün bunu etmək son dərəcə çətin olacaq (və risklərin artması səbəbindən at faizində), mümkün olmasa da.

“Ənənəvi” əməliyyatları olan bəzi iri neft şirkətləri artıq şist əməliyyatlarını dayandırdıqlarını elan ediblər.

İndi isə indiki vəziyyətin mümkün nəticələrindən danışaq.

1. Səudiyyəlilərin hazırkı strategiyasının ABŞ-da şist sənayesini tamamilə basdıra biləcəyinə əmin deyiləm. Dinamik tarazlığın mövcud olduğu sənayelərdə (qiymətlərin azalması oyunçuların sayının azalmasına, oyunçuların sayının azalması qiymətlərin artmasına, qiymətlərin artması oyunçuların sayının artmasına səbəb olur), bu da yenidən qiymətlərin azalmasına səbəb olur), yəqin ki, bu cür qəti mühakimələrdən qaçmağa dəyər.

Amma şübhəsiz ki, bu sənayeyə (ümumiyyətlə, əsasən zərərsiz) ciddi zərbə vurulacaq. Bəli, orta müddətli perspektivdə bu, ABŞ-ın xeyrinə olmayan neft bazarlarının yenidən bölüşdürülməsinə və müvafiq olaraq qiymətlərin tərs artımına səbəb olacaq.

2. Prezident Lukaşenkonun görkəmli strateji düşüncəsini və fenomenal iqtisadi instinktini ayrıca qeyd etmək istərdim. Norveç neftini Rusiyanın 35-ə düşməsi ərəfəsində 65 dollara “bazar qiymətinə” rəğmən, “bütün pula” almaq elə bir bacarıqdır ki, içkiyə xərcləmək istərdim, amma buna nail ola bilməyəcəm.

3. Məsələn, Rusiya Federasiyasının Energetika Nazirliyi neftin qiymətini ilin ikinci yarısında 40–45, gələn ilin əvvəlində isə 45–50 dollar səviyyəsində proqnozlaşdırır. Mən onların hesablamalarını görməmişəm, ona görə də onların nə dərəcədə real olduğunu dəqiq deyə bilmərəm.

4. Nəzərə almaq lazımdır ki, “Saudi Aramco” səhmlərini bu yaxınlarda birjaya çıxarıb. Səudiyyə Ərəbistanının bir çox vətəndaşı hətta səhm almaq üçün kredit götürdü, lakin OPEC+ ilə razılaşmanın pozulmasından sonra onların qiyməti kəskin şəkildə aşağı düşdü və enməkdə davam edir. Belə ki, aşağı neft qiymətləri Səudiyyə Ərəbistanında onsuz da kövrək olan daxili siyasi vəziyyətə zərbə vurur.

5. Gələcəkdə neft bazarındakı vəziyyət daha çox səudiyyəlilərin şıltaqlığından deyil, dünya iqtisadiyyatında böhranın ümumi inkişafından asılı olacaq.

Bütün bunların son nəticələrini hesablamaq bu gün praktiki olaraq qeyri-realdır (çox vaxt naməlum dəyişənlərin çoxluğuna görə). Amma əminliklə demək olar ki, biz yalnız sarsıntılar mərhələsinin başlanğıcındayıq və onlar tez bitməyəcək.