FED uğrunda mübarizə başlayıb

2024 Müəllif: Seth Attwood | [email protected]. Son dəyişdirildi: 2023-12-16 15:57

ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin məzənnəsi mövzusu yalnız tamamilə dar düşüncəli bir insan üçün əhəmiyyətsiz görünür. Biz Bretton Woods maliyyə-iqtisadi sistemində yaşayırıq, ABŞ dolları müasir iqtisadiyyatda vahid dəyər ölçüsüdür, bizim bütün həyat fəaliyyətimiz bu sistemlə bağlıdır.

Təkcə onu qeyd etmək kifayətdir ki, siz bankdan kredit ala bilərsiniz (söhbət təbii ki, maaşlı kreditlə bağlı deyil) yalnız öz biznesinizin modelini (yaxşı, ən azı diqqətlə hazırlanmış biznes plan) təqdim etdikdə, hansı ki, olmalıdır. BVF-nin iqtisadi proqnozuna əsaslanır. Hələ də BB-nin əsas strateji əlaqələndirici orqanı olan eyni BVF. sistemləri.

Ona görə də mövzu önəmlidir. Deməli, ABŞ prezidenti Trampın Helsinki görüşündən dərhal sonra bu mövzunu gündəmə gətirməsi əbəs yerə deyildi. Həm də bir deyil, iki dəfə (rəsmi müsahibədə və twitter-də). Yeri gəlmişkən, qeyd edirik ki, burada “Rusiyanın təsiri” ilə bağlı bütün arqumentlər, sözün düzü, tam uyğun deyil: sual sırf iqtisadi, obyektivdir, burada söhbət inkişaf ssenarisinin seçimindən gedir və Rusiya bu vəziyyətə təsir edə bilməz. Prinsipcə vəziyyət, yaxşı, bəlkə də, müxtəlif amillərin qiymətləndirilməsini açıq şəkildə ortaya qoyur. ABŞ-da bu qiymətləndirməyə kimin qulaq asacağı başqa məsələdir.

Başlamaq üçün özümüzə bir sual verək: əslində problem nədir? Məsələ burasındadır ki, 1981-ci ildən, yəni “Reaqomika” siyasətinin başlandığı vaxtdan əvvəl ABŞ-da, sonra isə bütün dünyada iqtisadiyyat özəl tələbatın artması hesabına stimullaşdırılıb. Bu, öz növbəsində, əldə edilə bilən real gəlirin artımı hesabına deyil (70-ci illərin əvvəlindən ABŞ-da artmayıb və bu gün alıcılıq qabiliyyəti baxımından 1957-ci il səviyyəsindədir), əksinə, artım hesabına təmin edilib. borc yükündən. Eyni zamanda, bu yükün özü kreditin getdikcə azalan dəyərinə qarşı borcun yenidən maliyyələşdirilməsi ilə kompensasiya edilmişdir.

Xüsusilə, ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin faiz dərəcəsi 1980-ci ildəki 19%-dən (ABŞ inflyasiya ilə mübarizə aparırdı) 2008-ci ilin dekabrında faktiki olaraq 0-a düşdü. Əlbəttə ki, kommersiya kreditlərinə xidmətin dəyəri həmişə sıfırdan yuxarı olub, lakin bir müddətə qədər ucuzlaşıb. Lakin nəticədə ABŞ-da yalnız şəxsi borc 1980-ci ildə olduğu kimi orta ev təsərrüfatlarının illik gəlirinin təqribən 60%-dən 2008-ci ildə 130%-dən çox artıb. İndi bu səviyyə bir qədər aşağı düşüb (təxminən 120-yə qədər) %), lakin normal faiz dərəcələri üçün hələ də yüksək olaraq qalır.

Sual olunur: niyə belə bir vəziyyətdə faiz dərəcəsini qaldırın? Yaxşı, hər şey işləyir və Allaha şükür! Cavab çox sadədir: dolları çap etməklə iqtisadiyyatı stimullaşdırdığınız zaman həmin çapın effektivliyi (bazarlar inkişaf etmirsə) daim aşağı düşür. Yəni, çap olunan hər dollardan iqtisadiyyatın artımı azalır. Və bu səmərəliliyin sıfıra endiyi anda başqa problemlər də görünməyə başladı. Məsələn, dövlət qurumlarının (büdcələrinin) əhəmiyyətli hissəsinin artıq yüksək likvidlik axını üçün yenidən strukturlaşdırılması və emissiyaların azaldılması dövlət problemlərinə səbəb olub.

Məsələn, bir neçə ildir ki, Almaniya və İsveçrədə qiymətli kağızlar üzrə nominal gəlir mənfi olub. Əslində, başqaları üçün bu, həqiqətən də mənfidir (inflyasiya nominal gəliri üstələdiyi üçün), lakin formal olaraq, buna baxmayaraq, bəzi müsbət cəhətlər var … İqtisadi artımla bağlı oxşar problemlər: getdikcə daha çox hiyləgər hesablama metodlarından istifadə etmədən müsbət artım müşahidə olunmur. … Və buna icazə verilməməlidir …

“Əsas” iqtisadi məntiq nöqteyi-nəzərindən faiz dərəcəsini yüksəltmək, yəni emissiya likvidliyi axınları üzərində böyüyən bütün maliyyə “parazitlərini” məhv etmək və kapitala səmərəliliyi (yəni müsbət gəlirlilik) qaytarmaq lazımdır.), özünü çoxaltmaq qabiliyyəti. Bəli, eyni zamanda, dünya iqtisadiyyatının bir çox subyektləri (dollar dünya valyutasıdır!) üçün problemlər yaranacaq, amma nəticədə iqtisadiyyat bərpa olunmalıdır. Qeyd edək ki, biz nəzəriyyəçilər kimi bu problemə, o cümlədən mümkün tənəzzülün qiymətləndirilməsinə bir qədər fərqli yanaşırıq, lakin bu, tamamilə əhəmiyyətsizdir, çünki praktiki olaraq bütün iqtisadi qurum istisnasız olaraq bu məntiqə əməl edir. 70-ci illərin sonlarını xatırlayın (yuxarıda bir neçə abzasda göstərilən 19% rəqəmi heç kimi cızmırdı?).

Deməli, bəla ondan ibarətdir ki, belə vəziyyətdə ən çox xərci olanlar uduzur. ABŞ-dakı istehsalçılar üçün isə, tərifinə görə, Çin, Cənub-Şərqi Asiya, Hindistan və hətta Latın Amerikasından daha yüksəkdir. Maaşlar yüksək olduğu üçün infrastruktur və maliyyə xərcləri (sığorta) da yüksəkdir. Və mən 2014-cü il noyabrın 5-də Daytonda Dartmut konfransında deyəndə ki, iqtisadi inkişafın iki ssenarisi var və bunlardan biri də sənaye və ABŞ-ın real sektoru hesabına dünya dollar sisteminin xilasıdır. Ümumiyyətlə, alternativin birinci hissəsi kimi nəzərə aldığım nisbət artımı ilə bu seçim idi.

İkinci hissəni isə Tramp təklif edir. Yaxşı, daha dəqiq desək, onun arxasında duran və mənim çıxışımda nəzərdə tutduğum qüvvələr 2014-cü ilin noyabrında namizədliyini hələ elan etməmişdi. Bu ssenarinin mahiyyəti hasilatı ABŞ-a qaytarmaq və daxili bazardan baza kimi istifadə etmək və ixracı maksimuma çatdırmaq (o cümlədən, artıq mövcud olan siyasi alətlərdən istifadə etməklə) öz Amerika real sektorumuzu xilas etməkdir. Və əgər faiz artırılmasa, o zaman dünyada iqtisadi böhran davam edəcək, o zaman ümumi artım hesabına iqtisadiyyatı yüksəltmək mümkün olmayacaq, lakin bunu digər iştirakçıların (ilk növbədə) hesabına etmək mümkün olacaq. Çin və Qərbi Avropa), əvvəlki buraxılışın əsas benefisiarları oldu.

Məsələ ondadır ki, yüksək faiz dərəcələri ixrac üçün problemlər yaradır, idxalı asanlaşdırır və real sektora investisiyaların qarşısını alır. Yox, əgər ABŞ ötən əsrin 20-30-cu illərində olduğu kimi öz sərhədlərini bağlaya bilsə və idxal mallarını içəri buraxmasaydı, o zaman məzənnə rol oynamazdı (hər kəsin oyun qaydaları eynidir), lakin belə bir ssenarini həyata keçirmək üçün təkcə ÜTT-ni deyil, həm də kapitalın məcburi hərəkət azadlığı ilə bütün Bretton Woods sistemini məhv etmək lazımdır. Və sırf daxili bazarlar bərpa üçün kifayət etməyə bilər. Və təbii ki, hətta ABŞ prezidenti də bunu dərhal edə bilməz. Amma onun hansı istiqamətdə hərəkət etdiyi artıq bəllidir. Bu, noyabrın 14-də qeyd etdiyim alternativdən sadəcə ikinci ssenaridir: dünya dollar sistemini məhv etməklə ABŞ iqtisadiyyatını xilas etmək.

Bir müddət Tramp bütün bunları az-çox açıq şəkildə dilə gətirməyə gücü çatmadı, o, yalnız ümumi nəticələr çıxardı: “Amerikanı yenidən möhtəşəm edək”, “Bizi öz hesabına yaşamağa qoymayacağıq” və s. Amerika vətəndaşı üçün mübahisə etmək çətindir. Amma onun əleyhdarları (anladığımız kimi, alternativ iqtisadi modelin tərəfdarları) hər şeyi əvvəldən başa düşürdülər, niyə fəal şəkildə təxribatla məşğul olurlar. Amma Helsinki görüşündən sonra Tramp bu (indiyə qədər gizli) müharibədə hansı zirvəyə qalxmaq istədiyini açıq şəkildə bəyan etdi və bununla da “casus belli” yaratdı. Yəni açıq müharibənin səbəbi. Bir daha təkrar edirəm: Vaşinqtondakı döyüşü hər kəs görə bilsə də, onun əsl səbəbi gizli qaldı və bu, bütün müşahidəçilərdə kifayət qədər qəribə hisslər yaratdı. Amma indi hər şey dəyişib.

Qayıdış ultimatumunda, gördüyümüz kimi, BVF-nin rəhbəri Kristin Laqarda səs vermək tapşırılıb. Və həmin dəqiqədən (yəni keçən həftənin ortalarından) xalça altında buldoqların mübarizəsi bitdi. İlk məqsədi FED-in siyasətinə nəzarət etmək olan açıq müharibə başlayıb. Xüsusilə: dərəcəsi artırın və ya azaldın. Yaxşı, və düşmənçilik necə inkişaf edəcək, biz yaxından izləyəcəyik.